Si bien los analistas estiman que continuará la volatilidad de la economía local en los próximos meses, con niveles altos de inflación, brecha cambiaria, y caída en los niveles de actividad, las políticas del nuevo gobierno podrían modificar el escenario a largo plazo. Este contexto implicaría cambios en modelos de negocios y ecuaciones de rentabilidad, con sectores que saldrán más favorecidos que otros, según un informe de PwC Argentina.
La consultora estima un fuerte incremento en el flujo de transacciones por fusiones y adquisiciones para los próximos años. “No vemos que sea inmediato, sino más bien gradual, y estará relacionado con los avances que pueda tener el gobierno en los distintos frentes en los que está trabajando (regulatorio, macroeconómico, fiscal, laboral, etc.) Recordemos que las inversiones en general son a mediano-largo plazo, y por encima de todo se necesita previsibilidad”, afirmó Juan Procaccini, socio de PwC Argentina, líder de la práctica de Deals.
Los números de 2023
El año pasado se registraron 89 transacciones de M&A por un valor de US$ 1.800 millones. Si bien la cantidad de tratos aumentó un 6% respecto al año 2022 (89 vs 84), el monto operado fue un 53% menor (US$ 1800 vs. US$ 3.700 millones), según el informe de PwC Argentina de la práctica de Deals Fusiones y Adquisiciones (M&A) en Argentina: Cierre año 2023 y perspectivas 2024. La caída del valor de las operaciones se debió al volátil y complejo contexto económico y político de Argentina durante el 2023.
El análisis detalla que, a pesar de la crisis, los compradores extranjeros siguen siendo los protagonistas del mercado, ya que participaron en el 57% de las transacciones realizadas. El 60% de los casos que involucraron a compradores extranjeros, se trató de grupos multinacionales que ya contaban con operación previa en el país. El resto fueron primeras incursiones en Argentina, principalmente en los sectores de tecnología, minería y energía.
Sin embargo, como ocurrió también en 2022, en 2023 las multinacionales continuaron abandonando el país y al menos 17 transacciones involucraron a un grupo multinacional que vendió toda o una parte de su operación en Argentina. Además, los montos disminuyeron, ya que, en su mayoría fueron menores a US$ 20 millones. También se registraron al menos cinco transacciones por montos superiores a los US$ 100 millones, un nivel menor a 2022, con la diferencia de que este año no hubo operaciones en el rango de los US$ 1.000 millones.
Energía & Recursos fue el sector dominante porque concentró el 43% de las transacciones y más del 90% del valor operado. El subsector más activo fue Minería (20 operaciones). El segundo sector fue TMT (Tecnologías, Medios y Telecomunicaciones), que tuvo una caída por la desaceleración que sufrió el sector de tecnología a nivel mundial. En tercer lugar, Alimentos & Agro, un sector en el que Argentina siempre va a ser competitiva y que registró en total 10 transacciones. Finalmente, en Servicios Financieros hubo 6 transacciones relacionadas a los segmentos de Bancos, Seguros y Asset Management.
Predicciones para 2024
“En 2024 se espera una fuerte recuperación de la actividad de M&A. Este optimismo se basa en la recomposición reciente que han tenido los mercados bursátiles, la expectativa a la baja de los niveles de inflación y de las tasas de interés, además de la necesidad que tienen muchas compañías de adaptar y transformar sus modelos de negocio, que es la esencia de los deals”, dice el análisis de PwC Argentina.
Juan Tripier, director de PwC Argentina de la práctica de Deals, anticipa las industrias que tendrán más protagonismo este año: “Sectores como Minería, Petróleo & Gas, Tecnología y Agronegocios continuarán siendo generadores naturales de transacciones. Son sectores en los que los inversores le dan más importancia al acceso a la capacidad-recurso-mercados, que a las condiciones económicas locales. Si el gobierno genera las condiciones adecuadas, estas industrias tienen la capacidad para crecer aún más”.
Ante la posibilidad de que el mercado se expanda, considerando el 2024 como un año de transición, Ignacio Aquino, socio de PwC Argentina de la práctica de Deals recomienda: “Para todos aquellos que estén pensando en vender o abrir el capital de su empresa en el corto, mediano o inclusive largo plazo; puede ser un buen momento para comenzar a prepararse. Los procesos de M&A son intensivos y demandantes, y tendrán más probabilidad de éxito aquellas empresas que se hayan preparado”.
